热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟来回 客户端

　　炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　界面新闻记者 |陶知闲

　　德方纳米（300769.SZ）的“老船主”正在弃船。

　　曾掌舵六年的前任董事长吉学文，一忽儿告示减抓832万股（占总股本3%）。更早前，德方纳米董事、高等惩处东说念主员唐文采已完成13.28万股减抓。

　　里面东说念主的“畏俱“背后，是德方纳米令东说念主担忧的财务数据。2024年，公司毛利率跌穿盈亏线至-4.64%，极端于每销售100元居品倒贴4.6元；全年计提钞票减值损失6.7亿元，零碎曩昔营收的8%。此外，公司净钞票的93.44%已提供担保。

　　越坐褥越损失

　　德方纳米在磷酸铁锂正极材料行业市占率防守在20%足下，位居行业第二。但比年来，通盘磷酸铁锂正极材料行业皆堕入了坐褥悖论，越坐褥越损失。

　　“咫尺就思着不亏，”华东材料供应商郭雁对界面新闻清爽，“行业平均本钱6万元/吨，成交价在5万多，坐褥一吨亏几千，停工亏开辟折旧，横竖皆是亏。”

　　行业数据印证了这场周期的损失。凭借本钱上风和时间朝上，磷酸铁锂成为了通盘能源电板及储能边界的主力军，2020年至2022年资格了高增长。凭证GGII统计，2023年磷酸铁锂能源电板在中国能源电板出货量占比达71%。凭证高工锂电数据，2024 年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%，其中磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量比例近74%。

　　装车方面，凭证中国汽车能源电板产业改进定约发布的数据，2024 年磷酸铁锂能源电板累计装车量409.0GWh，占总装车量的74.6%，同比增长56.7%。

　　能源电板赛说念的火热诱骗了稠密企业跨界布局，无数投资和计渔利好共同推高了产业热度，产能随之飙升，供需联系快速回转，行业连忙从枯竭转向实足。特别是在2021至2022年，包括磷酸铁锂老玩家、磷化工及钛白粉跨界者以及三元材料企业在内的各路力量大举扩产。当这些新产能在2023年连续投产后，市集堕入浓烈竞争，产能实足成为显耀挑战。

　　EVTank申报自满，2023年底全行业产能达341.7万吨，产能欺诈率不及50%。但行业内卷式推广还在不绝。磷化工巨头云图控股（002539.SZ）35万吨磷酸铁名目投产，钛白粉龙头中核钛白（维权）（002145.SZ）与宁德期间合建50万吨产能，连汽车零部件商富临精工（300432.SZ）皆通过收购跨界参战。

　　德方纳米2024年的6.7亿元钞票减值计提，正是这场实足危境的注脚。其入网提存货跌价损失4.37亿元，恒久钞票减值损失2.32亿元（其中固定钞票减值损失1.26亿元，在建工程减值损失1.06亿元）。

　　当贪图失血遇上推广的无奈，德方纳米走上了假贷的不归路。抑制2025年6月底，公司及子公司现实担保余额高达51.82亿元，占最近一期经审计净钞票的93.44%，这意味着公司净钞票险些一说念质押。

　　此外，抑制3月底，德方纳米钞票欠债率已高达61.71%，创出上市以来第三高；流动比率和速动比率双双低于1，区别为0.94和0.82，偿债压力较大。注册司帐师李磊对界面新闻暗意“流动比率低于1意味着公司短期偿债才调不及”。77%产能欺诈率下的推广

　　当行业深陷损失泥潭时，德方纳米仍在加码14.88万吨新产能，这极端于现存产能的48.6%。

　　德方纳米2022年产能为20.41万吨，欺诈率达90.88%。2023年，跟着公司产能逐步开释，29.51万吨的产能之下产能欺诈率已下滑至约70%，下降约20个百分点。公司现存产能30.63万吨，2024年产能欺诈率77.27%。数据起原：公司公告、界面新闻征询部

　　更浮躁的是供需剪刀差抓续扩大。凭证东吴证券及鑫椤锂电展望，2025年磷酸铁锂正极材料需求约为247.4万吨，供给可能达到361.2万吨，实足113.8万吨，这足够同一通盘行业半年的产量。

　　看成市占率20%的行业老二，德方纳米的护城河并不高。从毛利率看，2023年惟有0.19%，本年一季度则为0.3%，2024年更是着落至-4.64%。数据起原：公司公告、界面新闻征询部

　　李磊告诉界面新闻，“毛利率为负数是一个很是征象，意味着公司居品销售价钱无法遮掩平直坐褥本钱。主要原因在于面临行业内浓烈的竞争，公司为霸占市集份额，领受廉价策略。行业产能实足，供需失衡导致价钱着落，由此钞票贬值亦然毛利率为负的主要原因。”

　　行业方面，磷化工企业川发龙蟒（002312.SZ）依托四川磷矿资源，与中改进航互助建树年产10万吨LFP名目，该名目已于2023年投产；另一家磷化工企业云图控股在湖北建树35万吨磷酸铁及配套名目，于2024年逐步投产；钛白粉企业中核钛白与宁德期间（300750.SZ）互助，分期建树年产50万吨的磷酸铁锂名目；原汽车零部件企业富临精工收购湖南升华科技后转型LFP材料，签下宁德期间42万吨磷酸铁锂销售大单。

　　由于竞争者加多，2023年磷酸铁锂市集连合度有所下降，高工锂电数据自满，2023年TOP5的市集占有率为64.3%，联系于2022年的70%，行业连合度下降零碎5个百分点。实足正同一系数东说念主的利润。

　　“时间的溢价在本钱眼前屡败屡战。” 郭雁暗意，“而头部材料厂为保现款流，含泪接亏本订单并非只怕。”

　　德方纳米的损失还在不绝。2024年公司贸易收入76.13亿元，同比减少55.15%；包摄净损失13.38亿元，上年同时净损失16.36亿元。2025年一季度，公司主营收入20.04亿元，同比上涨5.9%；归母净利润则不绝损失1.67亿元。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守裁剪：石秀珍 SF183开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口