7月3日，好意思国劳工统计局统计数据炫耀，6月非农业绩岗亭加多14.7万个，预期为11万个。闲静率降至4.1%，预期为4.3%。在非农数据公布后，芝加哥商品往复所的好意思联储不雅察器用炫耀，7月降息可能性降至个位数。

好意思联储的降息旅途现要紧变数，多家券商早间发布最新不雅点：

华泰证券：6月非农再超预期，7月降息概率回落

华泰证券暗示，6月新增非农数据再超预期，好意思联储7月降息概率进一步下跌，但探讨到关税、外侨放缓对三季度新增业绩的牵累，保管联储9月-12月两次凝视式降息的判断。6月新增非农超预期、闲静率超预期下行或受到多个要素干豫，未更变业绩市集放缓的趋势：6月天气偏热重复歇工牵累消退，对新增非农提振约在3-4万东谈主独揽；5-6月好意思国劳能源范围下跌75.5万东谈主、作事参与率总共下行0.3pp，背后或是由于驱散外侨“压低”业绩平衡增长率（即闲静率不会上行的新增业绩水平）。往前看，陪同外侨放缓等对好意思国经济荒谬是需求端滞后影响进一步走漏，加之前瞻方向NFIB企业招聘意愿炫耀6月后新增非农走弱风险高潮，三季度业绩或有所走弱，故保管联储9月-12月两次凝视式降息的判断。

中信证券：展望好意思联储将在9月的议息会议上再度降息

中信证券研报暗示，2025年6月好意思国新增非农业绩东谈主数超预期，闲静率低于预期。不外，本份非农敷陈实则炫耀好意思国业绩市集不竭走弱。依旧合计好意思国业绩市集“缓冲垫”有限，业绩市集不竭走弱闲静率或将加速上行。延续此前不雅点，展望好意思联储将在9月的议息会议上再度降息。

中金公司：非农韧性不救援好意思联储提前降息

中金公司研报指出，好意思国6月份新增非农业绩数据超预期，闲静率从4.2%回落至4.1%，炫耀劳能源市集仍有韧性。尽管关税的不细目性镌汰劳能源需求，但跟着驱散外侨战略的强化，劳能源供给也在放缓，这扼制了闲静率的高潮。此外，劳能源市集还可能存在手段错配：一方面，政府裁人和东谈主工智能的快速发展导致“白领满盈”；另一方面，外侨战略收紧使低手段岗亭执续缺东谈主。这种结构性错配下，将来闲静率也不一定显明高潮。6月非农数据不救援好意思联储提前降息，保管此前判断，下一次降息或要比及第四季度，即由关税带来的加价往日之后。

高洁证券：好意思联储7月好像率不雅望，但9月或开启新一轮降息

高洁证券暗示，6月非农数据标明好意思国业绩市集全体仍具韧性，但私东谈主部门执续走弱，炫耀经济下行压力冉冉走漏。金融要求偏紧对经济变成制肘，尤其在利率敏锐型部门如房地产方面影响权贵。职位空白率聚拢两个月回升至4.6%，劳能源参与率略有下跌，炫耀业绩市集虽未失速，但边缘趋弱。时薪增速保管在3%独揽，通胀压力相对良善。好意思联储7月好像率不雅望，但9月或开启新一轮降息。

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